Garantien in Unternehmenskaufverträgen – was sollten Verkäufer und Käufer regeln?

Von Mallbutiken · Sachdaten geprüft am 1. Oktober 2026 · Ca. 9 Minuten Lesezeit

Garantien in einem Anteilskaufvertrag sind die vertraglichen Zusicherungen des Verkäufers über die Gesellschaft und die Anteile zu einem bestimmten Zeitpunkt. Sie dienen dazu, das Informations- und wirtschaftliche Risiko zwischen Verkäufer und Käufer zu verteilen, funktionieren jedoch am besten, wenn sie mit einer Due Diligence, einer klaren Offenlegung (Disclosure) und durchdachten Regeln zur Geltendmachung von Garantieansprüchen verknüpft sind.

Was ist der Zweck von Garantien bei einem Anteilskauf?

Beim Erwerb von Anteilen erwirbt der Käufer die Geschäftsanteile an einer bestehenden Gesellschaft und damit indirekt das Geschäft, die Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Verträge und Risiken der Gesellschaft. Der Käufer kann vieles durch eine Due Diligence prüfen, aber selten lassen sich alle Informationen vor dem Vollzug (Closing) vollständig verifizieren.

Garantien fungieren hierbei als vertragliche Risikoverteilung. Der Verkäufer bestätigt bestimmte Sachverhalte, und die Parteien legen fest, welche Konsequenzen folgen, falls sich eine Garantie als fehlerhaft erweist.

Das schwedische Kaufgesetz (Köplagen) gilt für den Kauf von beweglichen Sachen und ist dispositiv, was bedeutet, dass vertragliche Vereinbarungen für die Beziehung von großer Bedeutung sein können. Bei Unternehmenskäufen ist daher die konkrete Ausgestaltung des Anteilskaufvertrags zentral.

Für den Gesamtüberblick, siehe was ein Anteilskaufvertrag enthalten sollte.

Gängige Garantiebereiche

Es ist normalerweise besser, relevante Garantien auszuwählen und diese präzise zu formulieren, anstatt einen langen Katalog zu verwenden, der das Unternehmen nicht widerspiegelt.

Due Diligence und Disclosure müssen mit den Garantien korrespondieren

Due Diligence hilft dem Käufer, Risiken zu identifizieren. Die Garantien bestimmen anschließend, wie die Parteien das Risiko für die betroffenen Umstände vertraglich verteilen.

Der Verkäufer muss möglicherweise Ausnahmen von den Garantien durch ein Disclosure-Dokument vornehmen. Eine Offenlegungsunterlage sollte so konkret sein, dass der Käufer verstehen kann, welche Abweichung gemeint ist. Allgemeine Formulierungen wie „alles im Datenraum ist offengelegt“ können Interpretationsprobleme verursachen, wenn der Vertrag nicht klar festlegt, wie das Disclosure-Verfahren funktioniert.

Kenntnis des Käufers

Der Vertrag kann regeln, welche Bedeutung die tatsächliche oder konstruierte Kenntnis des Käufers für die Möglichkeit haben soll, Garantieansprüche geltend zu machen. Definieren Sie in diesem Fall, wer auf Käuferseite als maßgeblich gilt, welches Material als bekannt vorausgesetzt wird und zu welchem Zeitpunkt die Beurteilung erfolgt.

Haftungsbeschränkungen: mehr als nur eine Haftungshöchstgrenze

Der Garantiekatalog muss zusammen mit dem Haftungsmechanismus des Vertrags gelesen werden. Gängige Instrumente sind:

• De-minimis-Grenzen: sehr kleine Einzelansprüche werden nicht berücksichtigt.
• Basket/Schwellenwert: Ansprüche müssen in der Summe ein bestimmtes Niveau erreichen, bevor ein Ersatzanspruch entsteht.
• Haftungshöchstgrenze (Cap): die Gesamthaftung des Verkäufers wird auf einen bestimmten Betrag oder Anteil des Kaufpreises begrenzt.
• Garantiezeitraum: letzter Tag für die Geltendmachung bestimmter Arten von Ansprüchen.
• Rügepflicht: wie und mit welchen Informationen ein Anspruch mitgeteilt werden muss.
• Ausnahmen: z. B. spezielle Regelungen für Steuern, Eigentumsrechte oder vorsätzliche Verstöße.

Die Niveaus sollten an die Größe der Transaktion, die Verhandlungsposition und die Risiken angepasst werden. Eine Haftungshöchstgrenze, die aus einem völlig anderen Geschäft kopiert wurde, kann zu einer unangemessenen Risikoverteilung führen.

Identifizierte Risiken erfordern möglicherweise eine spezielle Freistellung

Eine Garantie ist eine allgemeine Zusicherung über einen Sachverhalt. Wenn die Due Diligence bereits ein konkretes Risiko identifiziert hat – zum Beispiel einen spezifischen Steuerstreit oder einen bekannten Vertragsanspruch –, kann es zielgenauer sein, genau dieses Risiko durch eine spezielle Verpflichtung oder eine Freistellungsklausel (Indemnity) zu regeln.

Der Vertrag sollte dann angeben, welches Ereignis abgedeckt ist, wie die Entschädigung berechnet wird, welche Beschränkungen gelten und ob diese spezielle Bestimmung außerhalb des allgemeinen Garantiesystems stehen soll.

So schreiben Sie Garantien, die anwendbar sind

1. Legen Sie den Zeitpunkt fest. Gilt die Garantie bei Unterzeichnung, beim Vollzug (Closing) oder bei beidem?
2. Definieren Sie den Umfang. Welches Unternehmen, welche Tochtergesellschaft, welcher Vertrag oder welcher Zeitraum ist abgedeckt?
3. Vermeiden Sie vage Wertbegriffe. „Vollständig compliant“ ist oft schwieriger anzuwenden als konkrete Tatsachenbehauptungen.
4. Bestimmen Sie den Wissensstand. Wenn die Garantie „soweit dem Verkäufer bekannt“ gilt, definieren Sie, wessen Wissen gemeint ist und ob Nachforschungen erforderlich sind.
5. Verknüpfen Sie dies mit dem Disclosure. Bestimmen Sie, wie Ausnahmen zu machen sind und welche Wirkung sie haben.
6. Koordinieren Sie den Haftungsteil. Stellen Sie sicher, dass Rügefristen, Zeitgrenzen, Caps, De-minimis-Grenzen und Baskets logisch zusammenpassen.
7. Behandeln Sie besondere Risiken separat. Versuchen Sie nicht, ein bekanntes spezifisches Risiko in einer allgemeinen Garantie zu verstecken.
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Checkliste vor der Unterzeichnung

• Ist der Garantiekatalog an die Geschäftstätigkeit des Unternehmens angepasst?
• Wurden die Due-Diligence-Ergebnisse mit den Garantien abgeglichen?
• Sind bekannte Ausnahmen klar offengelegt (disclosed)?
• Sind Eigentumsrechte und Befugnisse speziell geregelt?
• Sind Finanzen, Steuern, Verträge, Personal, IP/IT und Compliance relevant und geprüft?
• Ist jeder Garantiezeitraum klar definiert?
• Ist das Rügeverfahren praktisch durchführbar?
• Sind De-minimis-Grenzen und Basket definiert?
• Ist die Haftungshöchstgrenze im Verhältnis zur Transaktion angemessen?
• Wurden identifizierte spezifische Risiken separat behandelt?
• Sind die Garantien mit dem Kaufpreismechanismus und dem Closing koordiniert?

Garantien und Haftung strukturieren

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