Droit de préemption, droit de premier refus et agrément – quelle est la différence lors d'une cession d'actions ?

En règle générale, les actions sont librement transférables, mais les statuts de la société peuvent contenir des clauses limitant les personnes autorisées à acheter des actions et l'ordre dans lequel un transfert peut être effectué. Les trois mécanismes centraux sont l'agrément, le droit de préemption et le droit de rachat.

Informations vérifiées le 1er octobre 2026.

Agrément, préemption et rachat – comparaison rapide

Clause d'agrément

Conformément au chapitre 4, article 8 de la loi sur les sociétés par actions, les statuts d'une société qui n'est pas une société inscrite au registre central des titres peuvent contenir une clause stipulant qu'une ou plusieurs actions ne peuvent être transférées à un nouveau propriétaire qu'avec l'agrément de la société. Quiconque envisage de transférer une action soumise à cette clause doit, selon l'article 11, demander cet agrément avant le transfert.

Un transfert effectué en violation d'une clause d'agrément est nul selon l'article 17. Cela rend le contrôle crucial avant même que les parties ne s'engagent dans une finalisation inconditionnelle.

Clause de préemption

Le droit de préemption est régi par le chapitre 4, article 18, et signifie qu'un actionnaire ou une autre personne doit se voir proposer l'achat de l'action avant qu'elle ne soit transférée à un nouveau propriétaire. Les statuts doivent notamment indiquer quels transferts sont concernés et qui bénéficie du droit de préemption.

Ici aussi, une procédure incorrecte peut avoir des conséquences graves. Un transfert effectué en violation d'une clause de préemption est nul selon l'article 26.

Clause de rachat

Le droit de rachat se distingue principalement par le moment de son application. Selon le chapitre 4, article 27, les statuts peuvent donner à un actionnaire ou à une autre personne le droit de racheter une action qui a été transférée à un nouveau propriétaire. L'acquisition a donc lieu en premier lieu, mais peut ensuite déclencher un droit de rachat selon les conditions prévues par les statuts.

Les types d'acquisitions concernés, les bénéficiaires du rachat et les autres conditions doivent figurer dans la clause. Il est donc impossible d'en évaluer l'effet simplement en sachant qu'« il existe une clause de rachat » – il faut consulter les statuts réels.

Qu'est-ce que cela signifie pour le contrat de cession d'actions ?

Avant tout achat ou vente, l'audit préalable (due diligence) doit inclure les statuts actuels et tout pacte d'actionnaires. Le contrat de cession d'actions peut alors devoir être conditionné à l'obtention de l'agrément requis ou à la réalisation d'une procédure de préemption. En cas de clause de rachat, les parties doivent gérer le risque que les actions soient rachetées par un bénéficiaire après l'acquisition.

Un pacte d'actionnaires peut également contenir des restrictions contractuelles au transfert entre les parties. Cela doit être analysé séparément des clauses statutaires relevant du droit des sociétés.

Consultez également Contrat de cession d'actions – que doit contenir le contrat ? et Audit préalable lors d'une cession d'actions.

Sources