AIFMD II 2026 – صناديق الاستثمار البديل المقرضة، واحتفاظ بالمخاطر بنسبة 5% والرقابة على الصناديق | Word/PDF/Excel

هل تديرون صندوق استثمار بديل يمنح أو يستحوذ على تعرضات ائتمانية؟ اعتبارًا من 1 يوليو 2026، ستسري قواعد سويدية جديدة بشأن الإقراض من صناديق الاستثمار البديلة. يمكن لمديري صناديق الاستثمار البديلة استخدام هذه الحزمة المتخصصة لتوثيق مدى انطباق القواعد وقواعد الانتقال، وفحص المقترضين المحظورين، والتحقق من استمرارية التعرض عند بيع القروض، ومراجعة الرافعة المالية ومخاطر التركيز.

الأساس القانوني: قانون (2013:561) بشأن مديري صناديق الاستثمار البديلة (LAIF)، المعدل بموجب SFS 2026:910، ولا سيما الفصل 1، المادة 11، والفصل 8، المادة 4، والفصل 8 أ، المواد 1-12. الخلفية الأوروبية هي AIFMD II، التوجيه (EU) 2024/927. المنتج عبارة عن حزمة رقابة عملية، وليس طلب ترخيص للصندوق، أو شهادة FI، أو مراجعة فعلية للائتمان/NAV.

الفئة المستهدفة والاستخدام

لـ مديري صناديق الاستثمار البديلة السويدية، وصناديق الائتمان البديلة، وصناديق الديون الخاصة وقروض الشركات، وكذلك وظائف المخاطر والامتثال ولجان الاستثمار والمحامين القانونيين للصناديق. يجب أولًا فحص القواعد مقابل ترخيص المدير أو تسجيله: لا يشمل المدير المسجل تحت العتبات جميع أحكام الفصل 8 أ تلقائيًا. يمكن أن يغير هيكل صندوق الاستثمار البديل الفردي وقواعد القطاع أو قواعد صناديق الاتحاد الأوروبي المحتملة النتيجة.

أنواع الوثائق الثمانية

Excel – تسعة ألسنة بحسابات استرشادية

ملف الصندوق، القروض، الأطراف المقابلة، التركيز، الاحتفاظ، الرافعة المالية، الإجراءات، نظرة عامة، واقرأني. يمكنك تسجيل المبالغ المراجعة من المصادر للقروض الاسمية ورأس مال الصندوق القابل للاستثمار، ومبالغ القروض الأصلية والمتبقية، وتعرض الصندوق وNAV. يحسب Excel النسب الاسترشادية ويعرض ثمانية مؤشرات تجميعية. لكل حالة رقابة خاصة بها، وتم اختبار ثمانية أنواع من الأخطاء الاصطناعية.

هام: النسبة المحسوبة على الجانب الصحيح من الحد لا تعني أن الصندوق يستوفي المتطلبات قانونيًا. يجب على المدير التحقق بنفسه من طريقة حساب التعرض، واختيار فئة المقترض الصحيحة، وفترة الاحتفاظ الفعلية، والاستثناءات المنطبقة، وأحكام الانتقال. السجل الفارغ يظهر صفرًا ولا يعني الموافقة.

القواعد – الاختلافات الرئيسية

تعريف صندوق الاستثمار البديل المقرض: وفقًا لـ الفصل 1، المادة 11 من LAIF، هو الصندوق الذي تكون استراتيجيته الاستثمارية بشكل أساسي قروضًا مباشرة/غير مباشرة، أو التي تعادل قروضه المصدرة اسميًا 50 % على الأقل من NAV. يمكن أن تشمل أيضًا صناديق الاستثمار البديلة الأخرى التي تصدر قروضًا بعض أحكام الإقراض.

الـ 20 % ليست حدًا عامًا للائتمان: الفصل 8 أ، المادة 1 يحد من القروض الاسمية لمقترض واحد إلى 20 % من رأس مال الصندوق فقط عندما ينتمي المقترض إلى المؤسسات المالية أو فئات الصناديق المحددة بشكل خاص. يتم التعامل مع وقت بدء الحد، والانحرافات المؤقتة، وتمديدات السلطات المحتملة بشكل منفصل في الفصل 8 أ، المواد 2-4. رأس مال الصندوق وNAV ليسا مصطلحين قابلين للاستبدال.

الأطراف المقابلة المحظورة: الفصل 8 أ، المادة 5 يحظر الإقراض إلى المدير وموظفيه، ومؤسسة حفظ الصندوق، وبعض الوحدات المفوضة، وبعض شركات المجموعة، مع استثناء ضيق محدد للمجموعة.

خطر الاحتفاظ بنسبة 5 %: وفقًا لـ الفصل 8 أ، المواد 6-8، لا يجوز للصندوق أن يكون الإقراض استراتيجيته فقط لنقل التعرض بعيدًا. يجب على الصندوق، كقاعدة عامة، الاحتفاظ بما لا يقل عن 5 % من المبلغ الاسمي للقرض ذي الصلة. تختلف فترة الاحتفاظ: عادةً حتى الاستحقاق للقروض التي تقل مدتها عن ثماني سنوات أو قروض المستهلكين، و8 سنوات على الأقل للقروض الأطول إلى مقترضين آخرين. يجب التحقق من الاستثناءات والقروض القديمة كل على حدة.

الرافعة المالية والصندوق المفتوح: وفقًا لـ الفصل 8 أ، المواد 9-11، يجب أن يكون صندوق الاستثمار البديل المقرض مغلقًا إلى حد كبير؛ ويمكن استخدام الشكل المفتوح إذا استوفيت شروط خاصة. حدود الرافعة المالية هي عادةً 175 % للصندوق المفتوح و300 % للصندوق المغلق، معبرًا عنها كنسبة تعرض إلى NAV وفقًا لطريقة حساب الاتحاد الأوروبي الصحيحة، مع قواعد خاصة صريحة.

قواعد الانتقال الهامة: SFS 2026:910 تسري اعتبارًا من 1 يوليو 2026. الصناديق التي تم إنشاؤها قبل 15 أبريل 2024 والقروض التي تم إصدارها قبل ذلك التاريخ لها أحكام انتقال مختلفة. في ظل ظروف معينة، تسري قيود/انتقالات خاصة حتى أبريل 2029. وبالتالي، لا يوجد استثناء عام للصناديق القديمة. تحقق من SFS 2026:910 وLAIF الحالي.

قروض المستهلكين: الفصل 8 أ، المادة 12 يتضمن حظرًا على قروض المستهلكين الأخرى باستثناء أشكال الائتمان المسموح بها بشكل خاص. يدخل النص المعدل حيز التنفيذ في 20 نوفمبر 2026. تحقق من الحكم الصحيح للعقود والنشاط الفعلي للصندوق؛ هذا القالب لا يحل محل أي فحص قانوني للائتمان.

كيفية استخدام الحزمة

1. تحقق من الترخيص/التسجيل، وتعريف الصندوق، وتاريخ الإنشاء، وتواريخ القروض الحالية ذات الصلة.
2. احصِ القروض المباشرة وغير المباشرة، وافصل رأس مال الصندوق عن NAV.
3. افحص الأطراف المقابلة المحظورة وحدّ الـ 20 % فقط في فئات الأطراف المقابلة المعنية.
4. عند بيع القروض: افحص متطلب الـ 5 % لكل قرض، وفترة الاحتفاظ، والاستثناءات، والانتقال.
5. افحص ما إذا كان الصندوق مقرضًا، ومتطلبات السيولة لشكل الصندوق، ونسبة التعرض الصحيحة.
6. اجمع أدلة المصدر الفعلية في ملف صندوق محمي وسجل فقط المعرفات مجهولة الهوية في Excel.
7. وثّق الإيقاف، أو التحقيق، أو الخطوة التالية المعتمدة من خلال شهادة قانونية/مخاطر مؤهلة.

الأسئلة الشائعة

هل ينطبق متطلب الـ 5 % على كل قرض يتم نقله؟

كقاعدة عامة، يتم فحص كل قرض صادر ذي صلة بشكل فردي. يمكن أن تؤثر أحكام الانتقال للقروض القديمة والاستثناءات في الفصل 8 أ، المادة 8 على الالتزام. لا يكفي أن يحتفظ الصندوق بـ 5 % من المحفظة إجمالًا.

هل يُسمح للصندوق أبدًا بإقراض أكثر من 20 % من رأس المال لعميل واحد؟

لا. ينطبق حد الـ 20 % الخاص فقط على فئات محددة من المؤسسات المالية والصناديق. لا تزال القروض الأخرى تتطلب إدارة المخاطر والامتثال لقواعد أخرى.

هل صندوق الاستثمار البديل المقرض دائمًا صندوق مغلق؟

الشكل المغلق هو القاعدة العامة. يحتوي الفصل 8 أ، المادة 9 على شروط لصندوق الاستثمار البديل المقرض المفتوح، بما في ذلك إدارة مخاطر السيولة المناسبة وبعض الإخطارات إلى FI.

إذا تم إنشاء صندوق في عام 2023، فهل تسري جميع القواعد أولًا في عام 2029؟

لا. هناك عدة نقاط انتقال مختلفة. يمكن أن يعطي تاريخ بدء الصندوق، ورأس المال الجديد، والتعرض الحالي في يونيو 2026، وتاريخ إصدار كل قرض نتائج مختلفة.

هل يمكن لـ Excel الموافقة تلقائيًا على بيع قرض؟

لا. يحسب Excel فقط النسب وحالات الرقابة المحددة. تتطلب الموافقة توثيقًا فعليًا، وفحصًا قانونيًا، وتقييمًا لمخاطر الائتمان، وشهادة مؤهلة.

هل يمكنني استخدام الحزمة كطلب إلى Finansinspektionen؟

لا. إنها أساس داخلي لاتخاذ القرار والرقابة، وليست طلبًا رسميًا أو إخطارًا.

هل ملفات PDF قابلة للتعبئة رقميًا؟

لا. ملف PDF قابل للبحث والطباعة، بينما ملفات Word وExcel قابلة للتعديل.

هل تشمل قوالب عمل إنجليزية؟

لا. قوالب العمل التشغيلية الخمسة وExcel باللغة السويدية؛ ويصف دليل مستخدم إنجليزي كيفية استخدام الملفات.

الإصدار، المصادر ومستوى المراجعة

الإصدار 1.0 · 12 نوفمبر 2026 · الولاية القضائية السويد/الاتحاد الأوروبي. تم إجراء التدقيق مقابل قانون (2013:561)، وSFS 2026:910، والنص القادم بموجب SFS 2026:1021، والتوجيه (EU) 2024/927، وFFFS 2026:25 ومقترح 2025/26:186 بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لم يتم إجراء أي مراجعة قانونية خارجية، أو تدقيق مستقل للصندوق، أو إعادة حساب فعلية لمراكز القروض، أو فحص ائتماني للعملاء، أو موافقة من السلطات. يُستخدم أولًا بعد مراجعة خاصة بالنشاط من قبل محامٍ مؤهل للصناديق، ووظيفة المخاطر والامتثال. المنتج هو مسودة Shopify غير منشورة بدون ربط ملفات العملاء في Digital Products.